El Fondo Monetario Internacional (FMI) elevó su previsión de crecimiento para la economía mexicana y estimó una expansión de 1.5% en 2026 y 1.8% en 2027, pero advirtió que el aumento de la deuda pública exige una consolidación fiscal más ambiciosa, que podría incluir incrementos de impuestos y otras medidas para fortalecer la recaudación.
La mejora en las perspectivas económicas de México responde a una política fiscal y monetaria menos restrictiva, una mayor dinámica de las exportaciones hacia Estados Unidos y el impacto limitado del reciente choque global sobre los precios de la energía.
La nueva proyección representa una revisión al alza frente a la publicada en julio pasado, cuando el organismo estimaba un crecimiento de 1.2% para 2026 y de 1.9% para 2027.
No obstante, el organismo internacional señaló que la recuperación seguirá limitada por la incertidumbre externa, principalmente en torno a la revisión del Tratado entre México, Estados Unidos y Canadá (T-MEC), así como por recientes cambios regulatorios e institucionales en el país.
En conjunto, el FMI concluyó que la economía mexicana muestra señales de recuperación tras un débil 2025, pero advirtió que la consolidación fiscal, el control de la inflación y un entorno más favorable para la inversión serán determinantes para sostener un crecimiento más sólido en los próximos años.
La evaluación forma parte de la consulta del Artículo IV de 2026, realizada por una misión encabezada por Gustavo Adler, que visitó la Ciudad de México del 7 al 15 de septiembre y posteriormente sostuvo reuniones virtuales con autoridades mexicanas.
Inflación cerca de la meta, pero con presión persistente
El FMI destacó que el proceso de desinflación continuó durante los últimos meses y permitió que la inflación general se ubicara cerca del objetivo de 3% del Banco de México (Banxico).
Sin embargo, consideró que las presiones sobre los precios subyacentes y las expectativas inflacionarias aún permanecen elevadas, por lo que el regreso sostenido al objetivo central podría retrasarse hasta principios de 2028.
Ante ese escenario, recomendó que la política monetaria mantenga una postura moderadamente restrictiva hasta que existan señales claras de una convergencia firme de la inflación hacia la meta.
El organismo incluso advirtió que podría requerirse un endurecimiento monetario si la desinflación se estanca o si nuevos aumentos en los precios de los alimentos y la energía generan presiones inflacionarias más amplias.
Pide un ajuste fiscal más ambicioso
En materia fiscal, el FMI reconoció que México mantuvo el proceso de consolidación de las finanzas públicas durante 2026, pero consideró que los esfuerzos actuales no bastan para colocar la deuda pública en una trayectoria descendente.
Según el organismo, el proyecto presupuestario para 2027 contempla una consolidación más gradual que la prevista anteriormente y anticipa una trayectoria ascendente de la deuda en los años posteriores.
Por ello, recomendó una estrategia más ambiciosa y acelerada para fortalecer la sostenibilidad fiscal y recuperar margen de maniobra para enfrentar futuros choques económicos.
Además, sostuvo que la credibilidad del plan fiscal mejoraría si el gobierno identifica de manera anticipada medidas concretas tanto por el lado del gasto como de los ingresos.
Entre las alternativas para elevar la recaudación, mencionó aumentar impuestos subnacionales sobre la propiedad y los vehículos, eliminar gradualmente incentivos fiscales en zonas fronterizas, ampliar y elevar el impuesto al carbono, reformar el impuesto sobre la renta de las personas físicas e impulsar la formalización económica.
Al mismo tiempo, sugirió mejorar la focalización de los programas sociales, reducir paulatinamente los subsidios a los combustibles y fortalecer de manera permanente la situación financiera de Pemex.
Inversión privada, clave para elevar el crecimiento
El FMI sostuvo que México necesita impulsar la inversión privada para elevar su crecimiento potencial y cerrar brechas estructurales que limitan la productividad.
Para ello, recomendó reducir la incertidumbre regulatoria, disminuir las cargas administrativas, fortalecer la integración comercial y mejorar la infraestructura.
Asimismo, consideró indispensable reforzar la seguridad, combatir la corrupción y reducir la informalidad para crear un entorno más favorable para los negocios.
Respecto al T-MEC, señaló que su revisión debe preservar un marco predecible y basado en reglas para el comercio y la inversión regionales, y evitar medidas que distorsionen la actividad económica.
Sistema financiero muestra fortaleza
El organismo también evaluó positivamente la situación del sistema financiero mexicano al afirmar que los bancos mantienen niveles sólidos de capitalización, liquidez y rentabilidad.
Las pruebas de estrés realizadas por Banxico muestran que las instituciones financieras pueden resistir escenarios adversos, incluida una desaceleración significativa de la economía estadounidense.
Sin embargo, el FMI recomendó vigilar la relación entre el gobierno y el sector bancario ante los recientes cambios en la calificación soberana, el aumento de las tasas globales y la expansión prevista de mecanismos de financiamiento respaldados por el Estado para infraestructura.
Además, pidió continuar fortaleciendo los marcos de prevención de lavado de dinero y financiamiento al terrorismo (PLD/LFT) debido a la elevada exposición del país a flujos financieros ilícitos derivados de la economía informal y de la delincuencia organizada transnacional.
Gobernanza, energía y Estado de derecho
En el apartado de reformas estructurales, el FMI afirmó que fortalecer la gobernanza, combatir la corrupción y consolidar el Estado de derecho resultan fundamentales para atraer inversión y acelerar el crecimiento.
También destacó la importancia de ampliar la participación privada en infraestructura estratégica, incluido el sector eléctrico, así como de impulsar las energías renovables para reforzar la seguridad energética y cumplir los compromisos climáticos del país.
El organismo consideró positivo el aumento de las metas de generación eléctrica renovable hacia 2030 y llamó a profundizar las medidas que incentiven la inversión privada y fortalezcan la tributación relacionada con las emisiones de carbono.
