El Paquete Económico 2027 representa una oportunidad para apuntalar la consolidación fiscal, aunque el ajuste avanzará lentamente, advirtió Grupo Financiero Banamex.
En un reporte de su Dirección de Estudios Económicos, recordó que la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) presentará la propuesta de Paquete Económico 2027 el 8 de septiembre, que incluye los Criterios Generales de Política Económica (CGPE), la iniciativa de Ley de Ingresos y la propuesta de Presupuesto de Egresos.
La institución financiera consideró que el compromiso oficial seguirá siendo la reducción del déficit y la estabilización de la deuda, pero sin una reforma tributaria integral.
Para ello, anticipó, la estrategia descansará en mayor fiscalización y recortes de gasto respecto a 2026.
Banamex estimó que los Requerimientos Financieros del Sector Público (RFSP) subirán de 4.3% del Producto Interno Bruto (PIB) en 2026 a 4.5% en 2027, lo que refleja presiones de gasto superiores a lo previsto por la Secretaría de Hacienda.
Alertó que el riesgo central es que el ajuste recaiga nuevamente en la inversión pública, con efectos negativos en el crecimiento de mediano plazo.
Subrayó que la credibilidad fiscal será clave. Desde 2024, cuando el déficit alcanzó 5.8% del PIB, la Secretaría de Hacienda ha proyectado reducciones graduales, pero la convergencia hacia 3% se ha pospuesto año tras año.
Banamex advirtió que, sin medidas concretas, los supuestos optimistas pierden efectividad y pueden erosionar la confianza de los mercados.
Crecimiento, optimista respecto al consenso
En materia de crecimiento, refirió que la Secretaría de Hacienda prevé un PIB de 2.4% en 2027, por encima del consenso y de Banxico, que estima 2.0 por ciento.
El grupo financiero consideró que los riesgos persisten por la debilidad de la inversión y la revisión del Tratado entre México, Estados Unidos y Canadá (T-MEC).
Además, anticipó que la tasa de interés referencia se mantendrá en 6.50%, mayor a lo previsto por Hacienda, lo que limitará la reducción del costo financiero de la deuda.
En tanto, los ingresos públicos enfrentarán un entorno menos favorable. La dependencia estima ingresos equivalentes a 22.2% del PIB en 2027, pero Banamex proyecta 22.1%.
Precisó que la apreciación del peso y la caída estructural de la producción petrolera reducen el margen de recaudación.
Por ello, sin reforma fiscal, el gobierno dependerá de medidas administrativas y combate a la evasión.
El gasto público también será mayor al previsto oficialmente. La Secretaría de Hacienda estima 25.2% del PIB en 2027, pero Banamex calcula 26.1%, con rigideces en pensiones, programas sociales y deuda.
A su vez, la inversión pública volvería a ser la variable de ajuste, como ocurrió en 2026, cuando se recortaron proyectos de Pemex y ferroviarios mientras el gasto social creció 9.7 por ciento.
Por su parte, las agencias calificadoras ya han advertido riesgos. En mayo, S&P cambió la perspectiva de México a negativa y Moody’s redujo la nota a Baa3.
Banamex subrayó que la Secretaría de Hacienda deberá enviar señales claras de credibilidad fiscal, más allá de supuestos optimistas o recortes insostenibles.
