A dos años del inicio del gobierno de la presidenta Claudia Sheinbaum Pardo, BBVA México calificó como positivo el balance económico de su administración por los avances en consolidación fiscal, apertura a la inversión privada en energía, digitalización y el manejo de la relación comercial con Estados Unidos; sin embargo, consideró urgente avanzar hacia una reforma fiscal integral que permita aumentar la recaudación y estabilizar la deuda pública.
Carlos Serrano, economista jefe de BBVA México, señaló que la actual administración ha tomado decisiones que, desde la perspectiva del grupo financiero, resultan favorables para la economía, aun cuando existen retos estructurales que deberán atenderse en los siguientes años.
“Nuestras respuestas en términos económicos, el balance es positivo, porque creemos que hay avances, primero fiscales, ya hemos visto un proceso de consolidación fiscal, todos nos gustaría que fuera más profundo, pero es un proceso que va en la dirección correcta”, afirmó en conferencia de prensa.
La evaluación ocurre al cumplirse los primeros dos años de la administración de Sheinbaum, quien asumió la Presidencia el 1 de octubre de 2024.
¿Por qué BBVA hace un balance positivo de los dos años de Sheinbaum?
Serrano identificó cuatro elementos que sustentan la valoración de BBVA. Además del proceso de consolidación fiscal, destacó la apertura anunciada a la inversión privada en el sector energético y las políticas de digitalización.
“Segundo, creemos que es positivo la apertura a la inversión privada en el sector energético, que se han anunciado, eso puede hacer que México realmente aproveche la oportunidad de insertarse en las exportaciones de inteligencia artificial. Tercero, las propuestas en términos de digitalización son muy positivas, una mayor digitalización tiene todas las ventajas que ya hemos mencionado para la economía”, explicó.
El cuarto elemento es la relación comercial con Estados Unidos, particularmente en un entorno internacional marcado por cambios en la política comercial estadounidense.
“Y cuarto, creemos que la relación comercial con Estados Unidos se ha manejado bien y que el resultado es que hoy México tiene un acceso preferente, un mejor acceso al de la absoluta mayoría de países para exportar bienes a Estados Unidos, y todos estos son ventajas económicas, entonces en general creemos que en estas áreas ha habido mejoras y hay un balance positivo”, sostuvo.
BBVA reconoce consolidación fiscal, pero no es suficiente
Respecto a las finanzas públicas, Serrano destacó la reducción del déficit desde 2024 y consideró que el Paquete Económico 2027 confirma la intención del gobierno federal de mantener la disciplina fiscal.
“Hay un proceso de consolidación fiscal en el país, ya conocimos el presupuesto de 2027 y este presupuesto confirma que hay un objetivo de disciplina fiscal, se sigue reduciendo el déficit, hay que recordar que en 2024 se tuvo el déficit más alto desde finales de los 80, pero esta administración ha venido reduciendo este déficit y se propone para 2027 un déficit ampliado, es decir, los requerimientos financieros del sector público de 3.9%”, explicó.
BBVA no observa actualmente problemas para financiar ese déficit y considera positivo que el ajuste no haya sacrificado la inversión física pública. Sin embargo, Serrano advirtió que el reducido espacio fiscal seguirá limitando la capacidad del Estado para invertir en infraestructura.
El problema de fondo, agregó, es que México mantiene una recaudación estructuralmente baja y una elevada informalidad.
“Y lo que sí creemos nosotros y lo hemos venido diciendo ya hace varios años es que hay un problema estructural en México de baja recaudación que requiere una reforma fiscal integral que sobre todo atienda el problema de la gran informalidad”, señaló. Texto pegado
70% de los ingresos del gobierno ya están comprometidos
De acuerdo con Serrano, alrededor de 70% de los recursos que ingresan al gobierno ya están comprometidos, lo que deja aproximadamente 30% para ejercer funciones gubernamentales y financiar rubros como salud, educación, infraestructura y defensa.
A ello se sumarán presiones crecientes derivadas del costo financiero de la deuda, las pensiones y los apoyos que requiere Petróleos Mexicanos (Pemex).
“Si bien no hay un problema fiscal inminente en México, sí creemos que estructuralmente habría que atacar el problema y la forma de atacar el problema es mejorando la recaudación en el país”, enfatizó Serrano.
El economista reconoció el esfuerzo para reducir el déficit, pero advirtió que aun con esa consolidación las cifras previstas no serían suficientes para estabilizar la deuda pública.
BBVA calcula que para evitar que la deuda siga creciendo como proporción del Producto Interno Bruto (PIB), los Requerimientos Financieros del Sector Público tendrían que reducirse a alrededor de 2.9% del PIB, frente al 3.9% previsto.
“Todavía habría que hacer un esfuerzo fiscal mayor y como les decía, creemos que lo óptimo no sería hacerlo recortando más el gasto, desde luego en México se puede eficientar el gasto, no hay duda alguna, pero creemos que también los niveles de recaudación son muy bajos”, explicó. Texto pegado
Deuda podría alcanzar 60% del PIB al 2030
BBVA estima que, bajo un escenario inercial, la deuda pública —medida mediante el Saldo Histórico de los Requerimientos Financieros del Sector Público— podría alcanzar 60% del PIB hacia 2029-2030.
Serrano advirtió que a esos niveles podría aumentar el riesgo de una pérdida del grado de inversión.
“Nuestro estimado es que si seguimos con un escenario inercial, la deuda pública, otra vez, medida como el saldo histórico y los requerimientos financieros del sector público, va a llegar al 60% del PIB hacia el 2029-2030 y ahí podría haber un peligro de pérdida de grado de inversión”, señaló.
No obstante, aclaró que BBVA no considera inminente ese escenario y estima que México todavía cuenta con tiempo para evitarlo. “Esto se puede evitar, porque la pérdida de grado de inversión no es algo que vaya a ser inminente”, afirmó.
Explicó que dos de las tres principales calificadoras mantienen al país a un escalón de perder el grado de inversión, pero ambas conservan una perspectiva estable. Bajo los tiempos habituales de revisión, BBVA estima que existiría un margen de al menos dos o tres años para tomar medidas.
Reforma fiscal: “mientras antes, mejor”
Frente a ese escenario, BBVA plantea una reforma fiscal integral que permita ampliar la base tributaria, combatir la informalidad, revisar el pacto fiscal federal y mejorar la recaudación de impuestos locales.
Consultado sobre cuándo debería realizarse esa reforma, Serrano respondió: “Mientras antes, mejor. Es decir, deseable que se haga en el primer año”.
Reconoció, sin embargo, que esa posibilidad ya no se materializará el próximo año debido a que el Paquete Económico fue presentado, por lo que identificó otro momento para iniciar la discusión.
“Entonces, nosotros creemos que, transcurridas las elecciones intermedias, sería ideal que ya se planteara esta reforma”, señaló. Texto pegado
Entre las alternativas planteadas por BBVA se encuentra revisar el pacto fiscal para mejorar la recaudación de impuestos que corresponden a estados y municipios, como el predial y la tenencia, además de modernizar los catastros.
También propone analizar el tratamiento del IVA en alimentos y medicinas acompañado de mecanismos de transferencias para evitar afectar a la población de menores ingresos, aunque Serrano insistió en que el principal desafío es reducir la informalidad empresarial. Texto pegado
México aún está a tiempo de estabilizar su deuda: BBVA
Para Serrano, ampliar la base recaudatoria será fundamental para generar mayores ingresos públicos y recuperar margen para financiar las funciones del Estado.
El economista reiteró que sería conveniente comenzar cuanto antes la discusión, aunque reconoció que los tiempos políticos podrían aplazarla hasta después de las elecciones intermedias.
“Mientras antes mejor, reconocemos que quizá los tiempos políticos impiden que se lleve a cabo el año que viene, pero si se pudiera empezar a discutir una vez transcurrida la elección intermedia, sería lo óptimo para México”, afirmó.
Y concluyó: “México está en tiempo para poder evitar que se pierda la inversión y México está en tiempo para poder estabilizar el crecimiento de la deuda”.
